来源：CFC农产品研究
本周伦白糖逼仓结束，带动原糖冲高回落；除了资金层面的多空博弈外，市场暂时没有新的绝对利多和利空的信息发酵，内外盘面整体维持高位震荡的走势；伦白糖05合约交割之后， 1、巴西新季开榨后的生产以及出口情况成为ICE05合约交易的重点，4月巴西降雨量偏高或将影响巴西的生产进度；
2、广西减产+进口利润持续倒挂，终端消费情况仍偏淡，但当前仍交易供应端为主，此外国内政策性风险仍需注意。
ICE05合约是否会是ICE03合约的昨日重现
印度和泰国的产量不及预期不仅仅让第一季贸易流变得紧张推升当时的主力03合约，同时也限制了第二季度贸易流的宽松程度。
印度糖产量或比期初预期少万吨：印度糖厂协会（ISMA）4月5日公布的报告显示，印度/23榨季截至3月31日累计产糖量为万吨，同比减少.7万吨（下降3.4％）；其中北方邦万吨，卡纳塔克邦累计万吨。马邦双周产量下滑较快。本榨季开榨的家糖厂中已有家收榨，6成左右的糖厂完成收榨；最终或导致本榨季印度产量低于万吨。低于本榨季初期预估的万吨。
印度出口量或比期初预期少万吨：当前印度产量的下调意味着本榨季或难有进一步出口计划，根据不同机构对产量的预估，我们重新调整了印度年度的平衡表，若印度本面度最终的产量为万吨，出口万吨，那么本榨季末期印度的期末库存或降至不足万吨，为近年来的新低；因此按照当前的生产节奏来看，印度新增出口的可能性不大。
泰国甘蔗和糖产量预计低于预期：泰国糖协OCSB周三表示，由于天气因素和其他作物的替种，泰国/23年度甘蔗产量为万，低于预期的1亿吨以上。
据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国/23榨季截至4月6日，累计甘蔗入榨量为.79万吨，同比增加2.7％，累计产糖量为1.8万吨。
巴西开榨后原糖和升贴水迎来季节性小幅回调，但是05合约回调的深度和时间取决于巴西4月的生产进度，而目前4月下半月降雨量偏多或将限制4月产量的回升。
根据RefinitivEikon数据，4月下半月巴西主产区圣保罗的降雨量整体偏多，高于均值水平也高于去年同期，其中有两天的降雨量（18和19号）高于10毫升，而通常情况下如果日降雨量超过10毫米，就会停止收割甘蔗，因此4月下半月的甘蔗入榨量和糖产量或将不及去年同期，那么4月下半月或许依然等不来贸易流缓解的消息；从持仓上，目前ICE05合约单边持仓量15万手，对应万吨糖，按照往年来说05合约的交割量最高为万吨，05合约最后的交货时间在7月15日，而过往10年截至7月中旬巴西中南部食糖库存均值为万吨，因此谨防资金配合盘面继续逼仓05合约。
全国产量预计降至万吨，进口利润持续为负成为最大的利好，但政策性风险将持续环绕
本月农业农村部下调22/23年度食糖产量：受天气、病虫害等综合因素影响，广西等主产省（区）甘蔗糖产量下降，本月下调食糖产量至万吨。由于当季食糖产需缺口扩大，食糖进口成本持续大幅上涨，本月将国内糖价预测区间上调为-元/吨，将全球原糖价格区间上调至18.5-22.5美分/磅。
糖厂产销过半但巨量仓单短期难以消化：截至年3月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂已全部收榨。本制糖期全国共生产食糖万吨，同比减少17万吨，最终的糖产量或降至万吨，同比减少约50万吨；全国累计销售食糖万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2％，同比加快8.5个百分点。但是大部分销量预计都在中游贸易商手里，目前下游终端对于价格的接难度依然偏低，产销区价格倒挂的趋势仍然延续。
综上，短期全球贸易流紧张的趋势延续，巴西方面