年12月31日退市新规正式发布以来，部分僵尸股再也不能通过卖点资产进行保壳操作，主营业务营收不过亿并且扣除非经常损益后净利润为负，已经成为部分“僵尸股”保壳的难题。叠加营业收入扣除新规的影响，保壳已经演变成“技术活”。在这个过程中不少上市公司各显神通，包装主营业收入，延缓减值计提，这个背后不排除上市公司铤而走险做出虚假记载和误导性陈述的行为。
从退市新规施行以来，已经有一批上市公司因“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”的规定，被实施退市风险警示。这些股有部分已经成功摘掉退市风险警示，比如景谷林业。但是部分上市公司截止8月9日尚未对交易所的二次问询进行答复，拖延回复次数甚至高达十次以上（每次五个交易日），一方面由于我们本身的制度对于上市公司申请延期的次数，并未强制要求；另一方面由于保壳的操作问题重重，需要补充资料甚至人为完善资料需要大量的时间；甚至部分上市公司明显存在造假规避上市公司的动因，通过无限期的拖延给自己回旋空间。
这些上市公司当年被审计机构出具标准无保留意见的审计报告，但是交易所程序问询，却屡次延期回复，让退市的摩克利斯之剑还高悬头上。让我们看看这些上市公司保壳操作背后又有什么难言之隐。
华资实业：10次延期回复二次问询函，保壳成功率高
年因营收不过亿，净利润亏损，华资实业被实施退市风险警示。年公司通过扣非净利润万，申请撤销退市风险警示。而为了顺利保壳，年11月投资万元设立全资子公司包头华资贸易有限公司（以下简称华资贸易），华资贸易从事粮食加工贸易，公司采用净额法核算年11月、12月实现收入.89万元，实现净利润.94万元。华资贸易的设立客户供应商几乎都是现成的，目的就是有效补充年度净利润。至于业务的持续性，到年1季度公司单季度营收仅为.9万元，似乎并不具备开拓更多客户的能力。
（来源：关于收到上海证券交易所年年度报告信息披露监管问询函的回复公告）
上交所对于新增业务首次问询后，似乎认可了公司的解释，并无进行二次问询。
年5月27日，上交所二次发出问询函，针对首次问询的答复，又提出两项疑问：
一、公司年底停止甜菜糖自主生产，主要委托其他糖企加工原糖后对外销售，公司与制糖相关的房屋建筑物、机器设备、仪器仪表等均处于闲置状态，并已停产多年。请公司补充说明：（1）公司长期停产且未能复产的具体原因，公司是否有恢复生产的具体计划及目前进展；（2）公司多年来均依靠委托加工维持经营活动，该业务模式是否稳定、可持续，是否对相关合作方存在重大依赖。
二、公司称尽管停产多年，但是其制糖设备处于国内行业领先水平，如决定启动制糖生产，稍加检修就可开机生产。评估报告结果显示公司期末固定资产可收回金额高于账面价值，因此本期未计提固定资产减值准备。请公司：（1）说明相关设备停产10年但仍处于行业领先水平的依据，是否具有合理性；（2）说明公司停产10年未使用的设备、房屋等的具体情况，是否符合行业目前的生产要求；（3）补充披露评估报告，详细说明上述资产具体评估方法、评估增值情况及其合理性；（4）说明是否存在少计提减值准备以调节利润、从而恶意规避退市的情况。
值得